冬令进补头部房企年底融资忙

　　每经记者 吴抒颖 每经编辑 林菁晶

　　中锌企寻找资金日渐艰难，头部房企融资却火力全开。

　　在2019年最后一个季度，万科、中海、华润和龙湖等头部房企均抛出了多种模式的融资计划，万科ABS成行、中海再发美元票据、华润配股融资，龙湖被上交所受理了180亿元公司债。而且，所有融资计划都有一个十分明显的特征：渠道多元，成本低廉。

　　越来越多的从业者感觉到，市齿额、行业资源正在进一步向头部房企集聚。在行业入冬之时，稳健的财务结构使得这群头部房企能够安然地屯粮过冬。对于中锌企而言，这个冬天可能比较难捱，但对头部房企来说，这或许是他们的大时代。记者注意到，成本不高不怕钱多或许是这些头部房企融资渠道全面铺开的重要缘由。

　　抓紧时间屯粮

　　两天前，中国海外发展（中海地产港交所上市后的简称）在港交所正式挂牌发行了一宗2029年到期的有担保票据，该票据已发行规模2.94亿美元，利率为3.05%。

　　这其实来自于今年7月中海地产在香港设立的境外中期票据计划，在此境外中期票据计划下，中海日后可根据融资需求，灵活把握市场窗口，发行不同规模、币种、票息、期限的债券，提升境外融资效率。

　　这是中海地产在香港首次设立的境外中期票据计划，在此之前，虽然其登录港交所已久，但融资一直最为依赖银团贷款，鲜少发行外币债。而2019年7月，中海地产发行了票息为3.45%的10年期美元债以及5.5年期20亿元港币固息债券，票息为2.90%。

　　前述三笔融资的成本，在行业内已是底部水平。

　　同为央企的华润置地则在今年10月抛出了配股融资计划。2019年10月22日，华润置地公告称，持有该公司约61.2%股权的华润集团（置地）有限公司，按每股股份33.65港元的价格，向不少于六名独立承配人配售2亿股，配股融资所得净额约为67.2亿港元。

　　配股融资是今年融资尤为艰难的情况下，不少房企选择的一种融资渠道，但于华润置地而言，其选择配股融资显然不只是因为融资艰难，而是在行业下行之时广积粮的一个举措。每日经济新闻记者注意到，除配股融资之外，华润置地新近还增加了一笔银团贷款。2019年11月24日，华润置地与多家银行组成的财团订立一份贷款融资协议，获授86亿元定期贷款融资，为期五年。

　　融资环境趋冷，ABS也成为头部房企筹资的重要渠道。12月2日，据深圳证券交易所披露，万科-国信证券购房尾款资产支持专项计划第十二期项目状态更新为通过，该项资产支持专项计划为ABS，由万科企业股份有限公司发行，拟发行金额为11.5亿元。

　　万科一直是ABS的发行大户，据记者不完全统计，万科今年下半年以来已经发行了总额超过35亿元的ABS。另据天风证券统计，截至2019年7月，万科的ABS存量发行总规模超过1000亿元。

　　有钱才能过冬

　　头部房企的融资动机与中锌企存在着本质上的不同。

　　一名长期跟踪A股上市房企的分析师告诉每日经济新闻记者，越是过冬越是现金为王，一旦天气越来越凉了，还是手里捏点钱好。如果成本不高，那就圈点钱吧，留着还能横向收购一些快撑不住的小公司或项目以扩大地盘，这年头不怕钱多。

　　成本不高不怕钱多或许是这些头部房企融资渠道全面铺开的重要缘由。无论是中海、华润还是万科，其融资成本都算是这个行业的最低一级，负债率也一直保持在十分稳健的范畴，即使是杠杆率微升，也足够御寒。

　　拿钱之后，规模扩张就更有底气。事实上，前述几家房企，虽然在财务结构上保持在安全范围，但在过去几年一直免不了因为稳进错失机会的指责，因而在资金面管控偏紧的情况下，或许成就他们规模跃迁的机会。

　∪如，华润置地在抛出配股融资计划之时就毫不讳言，所筹得的资金中，60.5亿港元用于购置及开发与本集团项目有关的土地；约6.7亿港元用于该集团一般营运资金。

　　中锌企融资多数是借新还旧的债务置换，而财大气粗的华润置地就豪气地表示，配股就是为了买地。中海地产又何尝不是，它的净负债率上升已经说明一切。过去很长一段时间，中海地产的净负债率一直保持在30%左右，但今年年中，这一数据被刷新到了38.3%，原因便是中海在土地市场上的积极行动。

　≥中指院的数据，今年前11个月，中海地产斥资928亿元拿地，这一数据仅次于万科、碧桂园和保利发展，在土地市场上，中海地产露出了凶狠的一面。

　　但这或许就是时势赠予他们的机会。中锌企耗不起的，头部房企份额会更加集中。一名港股分析师指出。

　　上述分析师进一步表示，如果说过冬，多拿点钱不一定就好，毕竟还是有利息的。但如果是头部企业，那就要看得更远一点：过冬是对融资成本高的中锌企而言的，对于头部企业来说，则可能是机会。对手撑不住了，自己还行，那就是机会，吃掉他们（的机会）！