万科复牌后，将有几个跌停？

每经记者 杨建

昨日（7月1日），万科公告了一则重磅消息：万科A股将于7月4日复牌。此言一出，市场炸锅，一个比华万之争更重要和迫切的问题成为新焦点：万科复牌后，将有几个跌停？

对于这一关系万科27万中小股东的重大问题，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者展开了调查，发现有基金早在一季报时就作出了预判。

东方资管旗下基金压力最大

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，据东方财富Choice统计：截至2016年3月31日，合计有146只基金持有万科A股股份，合计持有流通市值达61.97亿元。它们都将受到未来万科复牌后下跌对净值的影响。其中持有万科流通股数量最多的前10名基金产品分别是：

记者注意到，东方资管旗下有多只基金重仓万科A股，其中包括了东方红中国优势持有2100万股、东方红睿丰持有731.41万股、东方红新动力持有450万股、东方红睿元三年定期持有245.2万股、东方红产业升级持有220万股、东方红睿阳持有189.71万股、东方红京东大数据持有120万股、东方红策略精选持有28万股、东方红稳将选持有20万股、东方启明量化先锋持有1.2万股等。东方资管系明显是抱团持有万科，10只产品合计持有4105.52万股，持仓市值近10.02亿元。

除此之外，另外一批重仓万科A的就是指数基金，一类是中证100系统的指数基金，另一类是沪深300系统的指数基金。

在中证100系统的基金中，长盛中证100指数基金以持有4941.08万股、持仓市值12.07亿元居首；在沪深300系统的基金中，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金以持有1799.16万股、持仓市值4.40亿元居首。

三大路径测算万科复牌后会有几个跌停

说完了受影响最大的基金之后，再来讨论下万科A复牌后跌幅将达到什么水平。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，一位深圳中型私募的投资总监表示，对于万科A复牌跌幅，目前有几种不同的测算方法，分别是按历史A/H股溢价、大盘和行业走势、市盈率三种模型，来估算万科复牌后的跌幅。

该私募表示，截至6月30日，港股万科企业（02202，HK）报收于15.20港元，相较于停牌前2015年12月18日22.90港元的收盘价，跌幅为33.62%。万科A停牌前股价为24.43元，若比照H股跌幅，将迎来3个跌停板，股价或跌至16.22元一线。

若按大盘、行业走势测算，2015年12月18日～2016年6月27日，深证成指收盘报价12511.03点到下跌到10377.57点，跌幅约17%。上证指数从3578.96点下跌到2895.7点，跌幅约19%。房地产行业指数由3016点下跌到点2223，跌幅约26%。行业同类标的保利地产股价由11.35元下跌到8.57元，跌幅约24.49%。综合以上数据，可将估计跌幅定在20%左右，则万科复牌后股价在19.54元一线，相当于至少2个跌停板。

若按市盈率测算，万科今年一季度实现净利润8.3亿元，同比增长28.1%；2015年，万科净利润同比增长15%，每股收益为1.64元。以万科A过去5年平均市盈率10.5倍来计算，万科A股价应为17元左右。停牌前，万科A股价为24.43元，换算下来相当于至少3个跌停板。

以上内容属于私募测算。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，实际上已有基金在一季报时就对万科A复牌后到底有几个跌停板进行了预估。部分持有万科A占资产净值较高的基金在一季报时对万科A估值进行了下调，比如国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金。

以天弘全指房地产基金为例，其2015年年报时，对万科A股的估值是每股23.98元（公允价值/持股数）。而在天弘全指房地产基金2016年一季报中，对万科的估值降至每股18.81元。经记者查阅另两只基金一季报，发现它们均将对万科的估值降至每股18.81元。3只基金今年一季报对万科每股18.81元的估值与万科停牌前24.43元的收盘价相比，下跌了5.62元，跌幅为23%。由此可见，3只基金一季报时已预判万科A复牌后将出现至少2.3跌停板。

私募：万科A复牌补跌对大盘影响有限

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，2016年5月底，沪深交易所出台上市公司停复牌新规，其中规定上市公司重大资产重组停牌不得超3个月，这让不少停牌钉子户备受压力。

万科A股自2015年12月18日收盘后停牌，当日收盘价为24.43元，当时沪指还在3578点上方，而如今沪指持续徘徊在3000点下方。

在谈及万科A复牌对大盘的影响时，广州一私募总经理表示，万科作为深成指的最大权重股，权重占到了2.84%，按照目前深成指点位，大约影响深成指30点，即万科一个跌停就会使深成指跌30点左右。万科A如果真的出现3个跌停，将使深成指下跌1%左右，不过，这是在假定其他权重股不涨不跌的情况下。

上海一家私募董事长表示，万科A2015年12月1日～18日涨幅高达62%，而同期沪指涨3.8%，深成指涨6.58%，而万科A停牌前的上涨带动了整个地产板块上涨，保利地产（600048，SH）当时连续两个交易日涨停，金融街（000402，SZ）更是连续3个交易日涨停。他表示：此次万科A复牌如果补跌，可能对地产板块的个股产生一定的负面效应，但尚难以左右大盘走势。