朱光耀：量宽政策效应递减 美联储应与各国加强沟通

文/邬川

二十国集团（G20）领导人第十一次峰会即将于9月4日至5日于杭州举行。自2008年国际金融危机以来，如何协调全球财政、金融系统以避免系统性风险，并促进全球增长，已成为G20各国核心议题。

中国代表团财政部副部长朱光耀于9月2日上午举行了新闻发布会，主题为G20与全球经济增长和全球经济治理。

他表示，在今年2月举行的G20上海财长和央行行长会议上，各方达成了两大具有里程碑意义的共识，提交G20杭州峰会审议。这两大共识包括：第一，首次提出综合运用货币政策、财政政策和结构性改革来促进经济增长；第二，G20要就汇率市场进行密切政策沟通。

如果这一建议被写入G20峰会公报，将是G20史上第一次提出如此明确的政策共识。他说。

在各方关切的财政、金融政策系统之外，用于连接发达消费国和资源生产国的全球贸易，正遭遇严峻挑战。

朱光耀指出，2016年国际货币基金组织对全球经济增长的预测是3.1%，尽管同去年全球经济增长率一致，但仍是一个相当低水平的增长。在这种背景下，全球的贸易增长更是连续五年，低于全球的经济增长，所以贸易方面的挑战在持续增加。

朱光耀同样就某些国家对中国去产能的质疑作出了官方的回应，并评价了美联储的沟通机制与美国传统货币政策为何失效。

就中国目前的财政政策而言，他认为应该更加积极，并且需要更好地协调财政政策和货币政策，以提振企业家的信心。

建立破产审判庭促进去产能

在2016年6月举行的中美第八轮战略与经济对话会上，美国财长雅各布·卢认为：中国产能过剩将导致全球市场出现扭曲。他指出：光看对中国经济的影响，过剩产能最终会破坏一个国家的经济效率，即一国资源错配。

针对国际上有观点认为，中国去产能会对一些国家造成影响，朱光耀在发布会上回应称，在去产能方面，中国是全球主要经济体中，率先采取政策行动的，对此应有客观评价。

他指出，中国在钢铁、煤炭以及其他行业的去产能，既有明确的政策指导目标，又有政策措施支持。其中包括为钢铁和煤炭行业的去产能，建立的1000亿元人民币的结构调整基金，用于支持下岗工人的安排。

在财政支持之外，中国坚持根据市场化原则，依法推进去产能，如正在全国范围内逐步推进建立破产审判庭。

环顾全球，之所以出现产能过剩，在朱光耀看来，最根本原因是全球经济低迷背景下结构性问题更加突出，因此需要国际社会对此能形成共识，共同行动。他认为，在去产能问题上应少一些指责多些合作，少些空谈多些行动，这对全球经济治理至关重要。

评价美联储政策并期待有更多沟通

8月31日，素有美国星农之称的ADP就业报告发布，美国8月ADP就业人数持续增长，且略微优于市场预期。 由于新公布的经济数据较好，市吃美联储加息预期不断升温。

朱光耀在会上指出，美联储在2015年12月开始利率正常化的进程之后。国际社会在密切观测美联储的下一步行动。

他认为，虽然决策要由美联储自己做出，但是鉴于美联储的政策外溢性，中方期待美联储和国际金融市场 有密切的沟通。尽管美联储下次加息的具体时间不确定，但是可以确定，幅度会保持在0.25%的水平，因此这种沟通对于全球市场的稳定很重要。

同时，朱光耀在回答记者问时客观的评价了美联储的量化宽松政策，并就当前货币政策边际效益递减现状，开出了中方的药方。

他指出，国际金融危机爆发以来，对发达经济体的冲击最大，而发达经济体的财政手段已经穷尽，以美国为例，它的赤字率高达10%，在没有财政手段的情况下，只能够使用货币政策，而常规货币政策已经完全失效，只能采取量化宽松货币政策，通过大量的印刷钞票刺激经济。

他表示，美联储有另外一个手段，就是把商业银行在中央银行的存款，下调到负利率逼迫商业银行把资金使用出去，但效果如何？朱光耀指出，客观评价量化宽松货币政策，它在金融危机最高峰时发挥了作用，把西方国家从崩溃中挽救回来，但这种政策无法持续，所以就出现了货币政策效益递减，也出现了即使把商业银行，在中央银行的存款利率降为负数，仍然不起作用。

这迫使企业包括商业银行持有大量的现金，资金未流向实体经济，而是被大机构持有。

在这种情况下，就必须综合地运用货币政策、财政政策和机构改革的政策。各国就此已经达成共识。他称，期待着G20领导人的批准，这将是G20杭州峰会公报的重要亮点。