尴尬的欧洲央行：每18欧元QE只创造了1欧元GDP增长

经历了一年半的量化宽松（QE），欧元区经济依然疲弱，通胀仍然徘徊在零附近，GDP增速不但没有加速反而有放缓的迹象。

研究机构Gefira根据欧洲央行数据得出，要带来1欧元GDP的增长，需要实施18.5欧元的QE，这也意味着每个月的800亿欧元几乎付诸东流。

今年以来，欧洲央行资产购买计划的规模约6000亿欧元，与此同时，欧元区GDP增长了310亿欧元。下图来自金融博客ZH：

9月初，欧洲央行这项2015年3月启动的购债计划跨过了1万亿欧元大关，荷兰合作银行数据显示，这一数字大致相当于欧元区政府和机构债券总量的七分之一。欧央行的资产负债表规模正快速接近美联储：

但是购债计划甚至负利率都没能将经济扶上快速复苏的道路：

花旗信贷分析师Hans Lorenzen曾提到，欧洲央行为此注入了太多资金，QE计划所花费的成本已经远高于它带来的好处。

这背后其实还是货币政策极限论或者流动性陷阱的问题，最近很长一段时间围绕这一话题的讨论非常多。但欧洲比较特殊，欧央行放出的流动性没有进入实体经济，但欧洲股市也同样低迷，反观美股依然在顽强地创新高，中国经历了股票牛市、债券牛市，现在楼市依然高烧不退。