超级通胀出现 埃及镑跌到创纪录低位

[摘要]今年3月份，Zerohedge网站曾撰文指出，挽救埃及镑和消除埃及国内美元短缺的唯一可靠办法，就是成立一个货币发行局。

腾讯财经讯 北京时间10月27日晚间据Zerohedge网站报道，当所有投资者都将关注的目光投向英镑时，另外一个镑却出现了彻底的坍塌。尽管埃及官方汇率依然处于1美元兑8.88埃及镑的挂牌价，但是埃及镑却在黑市交易中下跌至1美元兑16.11镑的价格。此外，埃及镑还延续着在过去数月里贬值19%的纪录录。而从今年3月份开始，埃及镑贬值幅度已经超过30%。

目前，埃及主权CDS市场（包括违约和贬值价格）价格，在官方利率的基础上存在进一步大幅贬值的情况……

来自彭博社的报道称，作为非洲地区第三大经济体，埃及将会在在两个月之内结束从国际货币基金组织（IMF）获得的120亿美元救助。而根据埃及总理谢里夫・伊斯梅尔(Sherif Ismail)的说法，随着失去援助后不断增加的压力，埃及只能通过对本国货币的贬值来吸引国外投资和刺激经济增长。

自塞西( Sisi)将军推翻穆兄会在埃及的统治以后，该国经济就一直处于岌岌可危的状态，而商人们也对埃及的经济现状感到厌烦。他们无视政府发布的禁令，不断发出质疑政府的声音。现在，他们正在失去埃及的市场，错过很多项目的最后期限。许多企业的扩张计划也因为对美元的限制准入政策而被迫取消。

埃及国内经济所需要的经济援助会在哪里？尽管塞西将军执政的埃及政府已经通过了求助计划，但是埃及国内经济已经一败涂地（如图表所示）。埃及经济出现目前的窘境，部分原因应该归咎于穆兄会。对于穆兄会来说，有一件事他们最为擅长：就像野火蔓延一样会带走这个国家的外汇储备。毫无疑问，塞西政府正在紧紧地掌握着自己有限的外汇储备。

今年3月份，Zerohedge网站曾撰文指出，挽救埃及镑和消除埃及国内美元短缺的唯一可靠办法，就是成立一个货币发行局。该货币发行局能够按照自由市场机制决定允许流通的埃及镑数量。

那么，这又是一个什么样的货币发行局呢？在货币发行局规则正常运行的情况下，货币管理部门按照规定发行纸币和硬币。然后再在固定汇率下，将这些货币兑换为该国所需的外汇。作为外汇储备的一种方式，货币发行局应该持有低风险、且以固定货币计价的有息债券。一个国家的外汇储备量应该由法律规定，并且100%或者略大于其货币外债。一个正常的货币发行局能够通过外汇储备带来一定的利润。

（货币铸造税收）应该从一个国家外汇储备资产和其负债成本费用的利差之间产生。通过有效设计，一个货币发行局不能拥有货币的自由裁量权，也不能从事货币的信用发行。货币的发行应该是被动的，自然而然的。而货币发行局的唯一功能就是以固定的汇率，用本国发行的货币兑换所盯紧的他国货币。由此产生的结果是，本国国内流通的货币数量仅由市场的力量来决定。名义上，这就是本国国内货币的真实需求量。

在全球各国，已经形成过很多货币发行局，而且没有一个出现过失败。通过设计，这些货币发行局不能够被打破。其中甚至包括经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)曾经设计的一个货币发行局，该货币发行局成立于俄罗斯北部地区。在内战期间，这个货币发行局曾经发挥了不可磨灭的作用。

也许有人会提及阿根廷曾经的货币兑换体系（1991年-2001年）。不过这个体系并不是一个真正意义上的货币发行局，可能只是具有一个货币发行局的外表而已。但是这种外表上的相似，可能具有一定的欺骗性，特别是对于阿根廷来说。尽管这个体系曾经将阿根廷比索兑美元的汇率规定在1比1，但该体系仍然是一个具有货币自由裁量权的兑换体系——在这一点上，它不同于货币发行局。而且在很长一段时间里，这种货币自由裁量权一直都是不受限制的。

一个货币发行局应该能够给埃及带来稳定，然而稳定可能并不是一切。但是如果没有了稳定，一切都是浮云。（翊海）