波士顿破腹背受敌 仍未看清形势

文/Nicholas Rossolillo

据BI报道，三姆亚当斯拉格的制造商波士顿破公司(下称波士顿破)，仍然未想通自己已经不再是手工酿酒商了。

波士顿破继续走高端路线，制造新的内部工艺手工产品。与此同时，小型年酿造商和临近酒吧正在引起破爱好者的关注，而百威英博等大型酿酒商则通过收购SAB Miller、其他地区性酿酒商以及家庭式小作坊来迅速抢占大众市齿额。

销量营收双下滑

波士顿破当前的股价仅为2015年早些时候的一半。但是，鉴于该公司最近一个季度的财报显示破出货量和营收分别同比下滑12%和14%，这只股票仍然未被认为是便宜货。耗减(Depletions)——从批发商到终端消费者或零售商的破出货——也下滑了6%。销量下滑主要以三姆、Angry Orchard和Traveler等破品牌。

显然，对于波士顿破来说，销量和营收下滑不是什么好消息。不过，受管理层关于正在进行品牌评估，以及将会更加关注削减成本的表态提振，波士顿破股价轻微上涨。

消费者趋势的改变

上个世纪七十年代，满打满算美国破酿酒商加起来也就100家。到2015年年底，美国破酿酒商的数量已经攀升至4200多家。这是种令人印象深刻的增长，而且目前仍在增长。这个迅速上行的数字表明，美国人对家乡、甚至是家乡附近那些出售自制破的酒馆或酒吧的兴趣卷土重来

波士顿破的管理团队承认，来自小酿酒商的激烈竞争标志着消费者趋势正在改变。破爱好者正在转向小型酿酒商，旨在寻找全新的、极具创造性的破饮品。波士顿破的高管们还承认破制造商协会说的是对的。破制造商协会指出，消费者趋势正在转向规模较小的地方消费。

大型非手工破酿酒商注意到消费者喜好的变化，并迅速采取行动。过去的几年里，联合和收购的消息层出不穷。百威破的制造商百威英博完成了对SABMiller的收购，同时在过去五年内购入了8个手工品牌。鉴于对在大众市场所占份额不满意，百威英博近来收购了DIY破产品供应商Northern Brewer。

虽然百威英博旨在抢占市齿额和控制破分布的举动，是监管机构在该公司收购SABMiller着重强调过的，但是近些年来的很多大动作仍让这个全球最大酿酒商坐上了大众市场驾驶员的座位。

然而，波士顿破的管理层却将市齿额的萎缩归咎于小玩家分销的增加，声称小酿酒商的分销一直在收紧并将最终陷入停滞状态。

我持不同意见。因为这种假设没有对较大型酿酒商正在买入较小型酿酒商并将它们并入当前现有大型分销网络进行解释。而且，消费者对地方消费的兴趣正在呈现上行轨迹。波士顿破现在是腹背受敌，正在走向失败。

该改变方式了

对于波士顿破来说，是时候改变方式了。该公司旨在创造增长的努力并非错事。我能理解波士顿破高管们的想法，他们想要留住纯正手工破产品，这无可厚非。但是，这家公司已经选择了玩一场持久增长的游戏，早在数年前便已上市，股东们想要的是利润增长。

或许，已经到了该购买一两家小型对手酿酒商，然后将它们并入现有三姆家族。

好消息是，在上个季度的财报报告中波士顿破的管理层表示，该公司正在做策略评估。但是，在波士顿破没有准备好计划书之前，我不会购买这只股票。(翻译/米娜)