人民币中间价失守6.91 人民币下一站在哪儿?

　　外汇网11月25日讯;;人民币对美元中间价在周四(11月24日)跌破6.90关口后，今日继续下调，报6.9168，失守6.91关口。面对咄咄逼人的强势美元，人民币无力反抗。有分析人士称，即便美元指数出现回调，人民币汇率的反向幅度也不会太大，短期人民币贬值的惯性会增强，仍面临“破7”压力。

　　强势美元咄咄逼人 人民币中间价继续下调

　　随着美联储12月加息时间点逼近，美元升值预期浓厚，短期内人民币将继续承压。

　　周五(11月25日)中国人民银行数据显示，人民币兑美元中间价报6.9168元，较上日下调83点，中间价调降0.12%，跌破6.91元关口，创2008年6月11日以来新低。人民币中间价连续第三日下调，本月迄今已累计下跌726.80点。人民币中间价在此前12连跌结束后，又再度开启连跌。

　　人民币兑美元年初以来累计下跌逾6%，在11月8日特朗普赢得美国总统大选激励美元走高后，跌势加剧，当时至今下跌了大约2%。

　　这是自2015年8月以来人民币表现最差的一个月。彼时，人民币兑美元当月下跌2.6%。

　　路透调查显示，过去两周，包括人民币在内的9种新兴市场亚洲国家货币的人气均转空，为九个多月以来首次出现这种情形。对16位基金经理、分析师和外汇交易员的调查显示，当前，市吃人民币的空头押注或为1月初以来最大。

　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩撰文分析称，从8月以来，人民币汇率指数保持基本稳定，这也意味着只要美元指数近期保持强势，人民币就难以逆转颓势。近期人民币贬值速度的加快，在某种程度上也反映出央行减少了对市场的干预力度。

　　央行再度发声：汇率波动是国际汇市变化的自然反应

　　央行主管的金融时报今日(11月25日)援引专家观点发文称，近期人民币贬值是在美联储加息前释放贬值压力，是国际汇市变化的自然反应。

　　该媒体还称，援引中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明的观点表示，近期美元走强，在当前坚持盯住三个货币篮子这一汇率机制的情况下，人民币对美元汇率必然是下跌的。从美国大选结果出炉到现在只有12个工作日，美元指数上涨了约7%，同期日元、欧元对美元汇率跌幅都在7%至10%左右。

　　近日公布的美国经济数据(尤其是耐用品订单)大幅超出市场预期，巩固了对美联储在12月和明年多次加息的预期，进一步推升美元指数突破102，创2003年2月以来的新高，短期人民币对美元汇率仍面临贬值压力。

　　近期人民币贬值其实是在美联储加息之前释放的贬值压力，且近期资金外流压力并未随着人民币贬值压力而强化，市吃本轮贬值反应较为理性。

　　虽然最近人民币对美元走低，但在这段时间里人民币对一篮子货币汇率实际上是上涨的。中国外汇交易中心公布的数据显示，11月18日，CFETS人民币汇率指数为94.54，较上期(11月11日)上涨0.21个百分点。此外，参考BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数也均上涨。

　　“汇率作为一种资产价格，不可能永远单向波动。”有分析人士认为，本轮人民币贬值与今年1月份相比有几个明显的区别：一是贬值驱动力来自于外部美元指数走强，11月9日美元大幅上涨以来，人民币对美元跌幅在主要货币中并不算大，对一篮子货币甚至不跌反涨。二是价格信号没有“失真”，本轮贬值至今外储消耗有限。三是市吃汇率的预期已经从“无底”转向“有底”。

　　至于人民币的未来走势，上述央行媒体文章认为，短期内人民币仍将承受贬值压力，这主要是由于外部环境因素助推美元走强，以及明春季节性因素的影响。

　　6.90以后，人民币何去何从?

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，明年一季度，由于春节旅游、个人购汇额度恢复以及贸易顺差下降等季节性因素的影响，人民币汇率将承受更大的贬值压力，短期内美元对人民币汇率持续走弱的可能性较大。

　▲长期来看，长期外汇市场供应改善对人民币汇率形成支撑。

　　谢亚轩表示，人民币汇率形成机制改革的一个基本方向是市场化，即希望市场供求在汇率的决定中起到越来越重要的作用。“8?11”汇改通过提高人民币汇率中间价的市场化程度，使得市场供求对于当前汇率水平的影响力进一步上升。这意味着，如果要准确预判人民币汇率未来的走势，应该更多关注外汇市场供应、需求的变化方向、规模及其背后的影响因素变化。

　＄物长宜放眼量。谢亚轩认为，综合考虑SDR和中国债券市唱放两个因素，预计未来5年中国债券市场有望实现5300亿至6450亿美元的国际资本流入。2016年上半年外汇储备减少1578亿美元，据此估算静态国内外汇市场供求失衡缺口年均3150亿美元。未来年均1000亿至1200亿美元的债券市场国际资本流入有助于明显改善国内外汇市场的供求状况，这将对人民币汇率产生支持。

　　随着中国金融市场进一步扩大开放，中国债券市场和股票市场有望被纳入主要全球债券和股票指数，这将导致大量配置人民币资产的需求增加。央行此前表示，上述因素带来的人民币资产配置需求不断增加，将为中国外汇市场带来长期、稳定的资本流入，改善外汇市场供求关系，并与中国良好的经济基本面一起对人民币汇率继续保持基本稳定构成有力支撑。