小公募基金面临艰难时世 惟愿活到下一轮牛市

　　股权变更频繁、激励不能到位、高管频频离职等都是摆在新基金公司面前的难题，部分小基金公司高管更是坦言：当前新基金公司实在太难做了，我们只求能够活到下一轮牛市。

　≡于部分新近成立的中小基金公司而言，创业之初本就生存艰难，尤其是今年，股市大跌，市场难见起色，股权变更频繁、激励不能到位、高管离职等都是摆在新基金公司面前的难题，部分小基金公司高管更是直接对中国基金报记者坦言：当前新基金公司实在太难做了，我们只求能够活到下一轮牛市。

　　难题一：股权频变更

　　在早期，公募基金进入门槛较高，公募基金公司的股东大多获益颇丰。但近几年闯入基金行业的新兵越来越多，公募基金股权也不再是香饽饽，一些中小型公司的股权变动日渐频繁。

　　从证监会公布的基金公司发生持有5%以上股权的股东变更或基金公司实际控制人提交变更申请列表看，短短半年，已经有10家基金公司出现或拟发生股权变动，占全行业近10%，而这些发生股权变动的公司，大多为管理规模处于行业中下游水平的中小基金公司。

　∵体来看，泓德、天治、中原英石、嘉合等中小基金公司均出现在审批表中。获得受理进度最快的是中欧基金，该公司于今年3月14日上报，已于6月14日进入第一次反馈。

　　去年以来，陆续有多家小基金公司股权被转让，万家基金、西部利得基金、中融基金股东均出现过变化。中小基金公司的股权变动问题，与公司规模和业绩行业垫底关系最大。业内人士告诉记者。

　　以中原英石基金为例，最新数据显示，中原英石旗下目前产品数量仅为1只，规模仅0.1068亿元，位列公募基金资产规模榜单倒数第一。在公募基金发行加速的背景下，中原英石也仅管理过两只产品，其中1只已经宣布清盘。

　　广州一家成立多年的基金公司也将遭遇股权变动，该公司一直难逃频换总经理的魔咒，这导致产品规模和业绩都难以实现突破。今年以来，随着私募、实体企业、第三方机构甚至专业个人纷纷加入公募战局，设立基金公司，公募基金的牌照红利正不断降低。未来，对于经营不善的公募基金而言，股权变更问题将更加突出。广州一家基金公司总经理对记者表示。

　　难题二：激励成画饼

　　公募基金业竞争激烈，对于收入不高的新公司和小型公司而言，股权激励确实是吸引人才的法宝。但据记者了解，部分新成立的基金公司在股权激励方面，很难突破大股东层面的制约和限制，激励问题仍然是摆在新基金公司面前的难题。

　　深圳一家小型基金公司高管对记者说：外界曾传言，有基金公司发出几千万元的年终奖。虽然基金公司都有激励措施，但往往到最后关头，却没法按照年初的承诺兑现。作为新成立的小基金公司，我们不会承诺很高的业绩提成，因为我们知道最后肯定是没有办法全部兑现的。我们是按照季度按时进行业绩兑现，也希望基金经理降低自己的收益预期。对于小基金公司而言，活下来最重要，公司能够站稳脚跟，才能给基金经理比较好的业绩激励。

　　除了公司成立之初的生存问题，大股东层面的压力，也是一些基金公司难以兑现较高激励承诺的关键原因。

　　作为管理者，我当然希望手下的团队和优秀人才可以获得最高的业绩激励，但实际情况是，我自己说了不算。一旦激励金额超过一定额度，股东层面肯定不会通过。我所能做的就是旧能去协调好股东方和公司团队之间的关系，尽量替团队争取较好的激励方案，我也希望团队跟着我有好日子过啊！华南一家新基金公司总经理对记者表示。

　　难题三：高管离职潮

　　近年来，公募基金行业人才失血愈发严重，高管离职潮涌。无论是新成立的小型基金公司，还是成立时间较久的老牌基金公司，都会面对这样的难题。

　≥记者了解，华南一家新基金公司自成立以来就备受股权变动的困扰，该公司的主要股东之间一直存在股权争夺问题，可谓硝烟弥漫，暗流涌动，这也导致该基金公司自筹备成立起便陷入高管离职的困局。

　　该公司内部人士对记者表示：目前公司核心高管层流失大半，今年市场不好，权益类产品难发，债券类产品难做，大股东之间还互相打架。公司成立之初便遇到这种问题，实在太艰难了。作为业务团队负责人，我现在的压力非常大。

　　部分成立时间较久的老牌基金公司同样也遭遇高管频繁变动的尴尬。

　　6月3日，长信基金发布的高管人员变更公告显示，公司董事长叶烨因个人原因离职。

　　公开信息显示，近年来，长信基金高管频繁变动：2012年10月底，长信基金原副总经理付勇离职；两年后，长信基金原总经理蒋学杰又因个人原因离职；2015年4月，时任长信基金董事长田丹也宣布离职；今年6月2日，公司董事长再度发生变更。

　　公募基金频现高管离职，首先是人才稀缺问题，公募基金行业是人才密集型行业，未来伴随着行业的竞争不断加剧，优秀的投研人才将是稀缺资源，对于基金公司而言必须给予一定的估值溢价，否则，肯定会导致人才流失；其次，公募基金是团队作战型企业，总经理走马上任后，都会带着自己的核心团队过来，对原有的公司团队人员会形成挤出效应，导致公司已有的其他员工另谋高就，这已经成为惯例。广州一家新基金公司高管对记者表示。

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