欢瑞世纪二度借壳成功过会 李易峰杜淳迎来资本增值

腾讯财经讯(许文苗 刘鹏)横店籍影视公司欢瑞世纪继借壳泰亚股份失败后，二度借壳星美联合成功过会。站在欢瑞世纪背后诸多明星股东，在多年等待之后，终于迎来这场资本增值的盛宴。

2016年7月21日晚间，星美联合公告，收证监会通知，经证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。根据星美联合重组预案，公司拟以7.66元/股价格向陈援、钟君艳夫妇等欢瑞世纪全体股东定增约3.92亿股股份收购欢瑞世纪100%的股权，标的资产预估值为30亿元。

受此利好刺激，星美联合（000892.SZ）7月22日开盘即封死涨停板，收盘价格为15.81元。而当日沪指则一路走低，截至收盘，沪指跌0.86%，报3012.82点。

不过，腾讯财经注意到，此次欢瑞世纪借壳星美联合，获得并购重组委有条件通过。北京一家券商投行部门负责人解释，有条件通过，就是说虽然通过了并购重组委的审核，但是还有一些细节问题需要补充完善，在搞定这些问题之后，才能最终拿到证监会审核通过的批文。

有幸以有条件通过的欢瑞世纪，类似的例子在今后可能会大幅减少。腾讯财经从券商保代处了解，监管层在此前的一次保代培训上，表示今后将取消有条件通过这一审核结果。

欢瑞世纪或成影视题材并购新样本

欢瑞世纪借壳上市有条件过会为并购前景不明的影视公司重新带来想象空间。更为资本市场关注的是，本次借壳过会，恰好发生在证监会收紧借壳上市，并对其监管实施配套措施之际。作为并购重组领域被严格监管的影视题材，该案例为目前市场揣摩监管度量，提供了研究样本。

自2016年5月以来，监管层对并购重组的审核趋严，暴风集团收购稻草熊影业被否、唐德影视终止收购爱美神公司，影视公司并购重组前途蒙上阴影。

5月以来，市场上传出叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视和VR四个行业的消息，证监会虽然随后澄清上述传闻，但在实际操作中依然从严审核上述四个行业跨界定增，针对并购重组的问询、二次问询频频出现。

针对监管层的监管度量，曾有媒体曝出，证监会对跨界定增的新政策仍在研究，目前阶段监管层在具体审核将一事一议。前述投行负责人对腾讯财经表示，其内部认为，最近的监管规则体现为，一要求盈利稳定性，二是防止套利，三是估值不宜过高。

近期，暴风集团并购被否、欢瑞世纪成功过会，这两例影视公司并购重组案例亦符合上述监管规则。

从盈利稳定性来看，暴风集团原计划收购标的稻草熊影业，该公司成立于2014年，2015年开始营收，成立时间短，盈利不确定性较大。此外，在收购交易中稻草熊影业给出了很高的业绩承诺，2016年~ 2018年稻草熊影业扣非净利润累计不低于4.36亿元，其中2016年扣非净利润不低于1亿元，相较2015年增长率高达250%。

反观欢瑞世纪，2012年、2013年、2014年归谁于母公司的净利润分别是7034.81万元、2950.52万元和5110.67万元，2015年公司净利润有较大提升，达到1.71亿元，为欢瑞世纪借壳成功增加了砝码。

此外，欢瑞世纪此次30亿的估值堪称良心价，其2015年静态市盈率为17.5倍。而稻草熊影业2015年净利润为2852万元，收购估值高达18亿元，2015年静态市盈率为63倍。

北大文化产业研究院副院长对腾讯财经表示，此次欢瑞世纪成功过会说明监管层对于影视领域并购重组并未限死，但是监管标准并未放松，对于游离实业和产业之外的资本运作和炒作，监管层依然是严格限制。

李易峰杜淳身价再涨 杨幂错失资本盛宴

随着欢瑞世纪借壳成功过会，公司背后的多位明星股东将迎来新的资本盛宴。

欢瑞世纪股东中，由创始人陈援、钟君艳及一致行动人持有30.15%的股权；上市公司掌趣科技和光线传媒，分别在欢瑞世纪持股接近5%。在合作的艺人中，何晟铭、杜淳、姜鸿、李易峰、贾乃亮、孙耀琦、杨乐乐等众多明星也持有不同比例的股权。

以艺人李易峰为例，2014年，李易峰按照每股2.5元的价格获得20万股，持股比例0.19%。按照标的资产预估值为30亿元计算，现在李易峰手中的股份对价为570万元，增值超过10倍。而早在欢瑞世纪启动上市计划之际，就以1.2元每股价格入手40万股的杜淳，目前手中股份增值则高达23倍。

与李易峰、杜淳形成鲜明对比的是，还未等到欢瑞世纪上市就离开的杨幂错失了这次资本盛宴。杨幂在2011年10月曾出资30万元参股，并在2014年6月出资507万元又受让了20万股股份

2014年1月，欢瑞世纪和泰亚股份就开始了资产重组的接触。半年后，泰亚股份抛出一份重组预案，拟收购估值27.38亿元的欢瑞世纪，且不构成借壳。然而两个月之后，泰亚忽然发公告称重组终止，原因是相关各方最终仍未就重组的细化交易方案达成一致意见。

在欢瑞世纪首次借壳失败后，2015年7月30日，杨幂却将其持有的50万股以购买时的价格全部转让给浙江欢瑞，其资本财富之旅也随之告吹。