受魏则西事件影响 百度盈利创上市来最大季度跌幅

腾讯财经讯（康路 发自纽约）

中国最大的搜索引擎百度，正在经历艰难的转型期。

2016年7月28日美股盘后，在美国纳斯达克上市的百度公司，公布的二季度财报显示，受到医疗丑闻的影响，百度季度利润同步下跌34.1%，创下百度上市以来的最大季度利润下滑。更让投资人感到不安的是，在搜索主业遭遇增长下滑的同时，百度似乎还没有找到下一个长期增长引擎。

在财报公布之后，百度股价周五收低3.64%。至此，2016年以来，百度股价跌幅超过16%。

搜索核心业务增长需2-3个季度恢复

百度财报显示，在2016年第二季度，公司总收入达到182.64亿元人民币(约27.48亿美元)，同比增长10.2%。其中，移动端收入占总收入的62％，和去年同期50%的占比相比，有所增长。但是，净利润为24.14亿元人民币（约3.632亿美元），同比跌幅高达34.1%。

百度首席财务官李昕晢(Jennifer Li)在财报公布之后的电话会议中表示，对医疗广告的整顿和对客户更高标准的筛选，是利润下滑的主要原因。2016年5月，魏则西事件将百度的竞价排名， 以及莆田系医疗广告推上风口浪尖，也让百度进入整顿期。在魏则西事件之后，百度创始人李彦宏曾经给员工致公开信强调，用户至上，不惜牺牲收入。虽然百度从未单独列出医药广告在百度收入的占比，但巴克莱的分析研报显示，2015年搜索收入占百度总销售额的84%，预计医疗板块收入约占搜索收入的20%－30%。

问题是，魏则西事件的延宕效应并未消散。国家工商总局在2016年7月发布互联网广告管理暂行办法，首度将互联网付费搜索视为广告，需缴纳相应的税收。这意味着百度的部分收入将化为成本，毛利润率进一步缩小。该办法将于2016年9月1日起施行。分析师预计，这部分税收缴纳，对百度下个季度的利润影响大约是3%。

该办法同时规定，医疗、药品、特殊医学用途配方食品、医疗器械、农药、兽药、保健食品广告等法律、行政法规规定须经广告审查机关进行审查的特殊商品或者服务的广告，未经审查，不得发布。据悉，百度在收取医疗广告审查证明之外，还强制医疗、药品、保健品、食品四大行业广告主，提交主体资质证明，包括营业执照、ICP证和行业主体资质证明等共计10种证明，以保证推广主体资质和信息的真实性，打造医疗广告的高门槛，但也让百度的核心业务短期继续承压。

在电话会议中，面对分析师对核心业务增长的提问，百度创始人兼董事长李彦宏表示，负面影响还将持续2-3个季度。这份财报同时公布第三季度营收前景，预计第三季度收入在180.4亿元人民币到185.8亿元人民币的区间。

爱奇艺是百度生态圈重要一环

在此份财报公布的当周，百度创始人李彦宏所领衔的财团宣布，撤回对百度手中所持有的80.5%的爱奇艺股权的收购要约。考虑到爱奇艺尚未盈利，因而，百度如何看待爱奇艺在集团中的地位，也受到投资人的关注。

在当天的电话会议上，百度创始人李彦宏并未对撤销收购要约缘由，进行进一步的说明。但是李彦宏表示，无论爱奇艺是百度的一部分或是私有化，爱奇艺都是百度生态圈中的重要一环。本周，百度曾经发布公告称，价格谈不拢以及市场环境变化，是私有化要约撤销的主因。

在过去的半年时间中，爱奇艺的发展可圈可点。李彦宏表示，截至今年6月，爱奇艺的VIP会员数已正式突破2000万，距离2015年12月会员数突破1000万仅有半年，增长率为100%。虽然爱奇艺显示出增长潜力，但是从财务的角度，将继续给百度的资产负债表带来短期压力。

剥离爱奇艺的做法，曾经可以给百度带来超过20亿美元现金。如今私有化要约撤回，也同时意味着百度需要为爱奇艺继续买单。第二季度财报显示，爱奇艺对百度总营收的负面影响为5.5%。此前的三个季度，爱奇艺对百度运营利润的拉低幅度分别是5.1%，5.4%和5.9%。晨星（Morningstar）中国互联网分析师Marie Sun 在财报公布前对腾讯财经表示，考虑到目前内容产业的高支出，预计未来几个季度，爱奇艺仍难以盈利，但考虑到爱奇艺已经跻身中国一线视频网站，它将为百度带来长期价值。

面对分析师所提出的是否会择机对爱奇艺重新发起收购要约的提问，李彦宏在电话会议中并未置评。

百度增长新引擎仍不明

面对核心搜索业务增长乏力的现状，百度开始寻找新的增长点。其中，O2O曾经被李彦宏列为新百度的第二个增长引擎。他在去年表示，将在三年内投入200亿元人民币在O2O市场，以此作为百度转型的方向。

但在电话会议上，李彦宏并未强调O2O的战略意义，只是表示，发展O2O旨在推动核心搜索业务增长。第三方分析机构Arete Research Service的分析师Muzhi Li曾经对腾讯财经表示，如果百度能够通过投资糯米，打开本地搜索的局面，会为百度打开新增长点。但华尔街似乎等不及。而多名美股分析师曾经对腾讯财经表示，百度需要重新找回技术优势，而不能沉溺于O2O一类劳动密集型的产业。

在财报中，李彦宏将百度的新增长方向总结为人工智能相关，涉及无人驾驶、互联网金融等。其中，百度将在安徽芜湖建设全无人驾驶汽车运营区域。而在金融领域，李彦宏强调，对用户信用的评估，可以利用百度大数据的优势。2016年7月中旬，百度刚刚宣布，公司将向美国金融科技公司ZestFinance进行数额未明的投资。后者将机器学习与大数据分析融合起来，提供更加精准的信用评分。