信而富在美融资6千万美元 互金或迎赴美上市潮

腾讯财经 作者 康路 发自纽约

北京时间2017年4月28日晚间9点半，纽约证券交易所做市商GTS柜台前挤满了股票经纪商和交易员，位于人群中心的做市商代表，大声宣布着中国网贷平台信而富的IPO询价进展。作为中国出台网贷新规之后登陆资本市场的第一家互金企业，信而富的上市，受到业内关注。

在询价期间，信而富创始人兼CEO王征宇表情平静地盯着交易屏幕。（每股）6.65美元。做市商代表最终大声喊出开盘价格，人群中迸发出掌声。这一价格和发行价格相比，高出5%。王征宇终于露出笑容。站在他身边的信而富CFO沈筠卿拿出手机，拍下了显示交易代码的屏幕。

王征宇随后对腾讯财经表示，当整个行业习惯于急功近利之际，信而富以低费率获客的长期增长策略，获得投资人的认可，如果我们停止获客，立刻就可以赚钱。但是，投资人认可我们的商业模式。根据信而富的测算，公司大约能在获客的12个月之内，把前期获韧户时投入的资金成本覆盖。当天，信而富股价收于 6.40美元/股。在承销商未行使超额配售权的情况下，IPO融资规模达到六千万美元。

（图：信而富创始人兼CEO王征宇和CFO沈筠卿在纽交所大厅庆祝IPO）

管理成本比例高并非用于高管薪资

信而富在上市前持续亏损的成绩单，让外界担心，如果不及时遏制流血，将遭遇资本市场的责难。

对此，王征宇解释道，之所以现在财务表现显示亏损，是因为选择让利获客的商业模式，我们选择一条登山的路，帮助客户在蓄度、短期限、低费率上建立信用，再通过培养激励，以长期增长覆盖前期投入成本。

根据招股书，目前信而富的平均年化借款利息为21%，和信用卡利息几乎持平，低于业内平均水平。数据显示，信而富2016年净亏损为4037.8万美元，2015年净亏损为3322.7万美元，2014年净亏损为178万美元。

面对管理成本是否过高导致亏损的质疑，王征宇对腾讯财经回应称，管理成本比例高并非用于高管薪资，而主要用于搭建后台，以图规模化发展。王征宇坦言，随着业务的进一步扩大，后台的投入会进一步加大，未来比例也许会有所下降，但是投入绝对值会增加。根据信而富的招股书，目前管理成本，几乎占运营成本的一半。

海外投资人担忧监管风险

（图：纽交所做市商在信而富IPO前讨论开盘价格）

2016年8月网贷监管意见出台后，中国互金行业面临整改。这也是当前海外投资人对中国互金企业最大的风险担忧。

当被问到监管环境变化对盈利前景的影响时，王征宇表示， 其一，中国消费信贷覆盖不充分，考虑到消费信贷可以促进消费经济，监管层对普惠金融仍持理解的态度。其二，监管规则的出台，旨在保护投资人和借款人，强调不要做资金池，保护弱势群体免受高利贷。

因而，王征宇认为，监管不会一刀切，信而富是纯粹的信息中介平台，监管收紧对公司业务，并未有过多影响。

（图：信而富CFO沈筠卿在纽交所拍下上市标识）

一位美股交易员对腾讯财经表示，除了监管环境之外， 公司治理和盈利前景仍是海外投资人最看重的指标，财务丑闻和私有化潮流，给海外投资人留下阴影，很多曾经的中概股散户仍倾向于先观望。就互金行业而言，如果公司高管有金融从业背景或是海外金融机构背书，则更容易建立信任。

除了信而富之外，多家中国互金企业也在筹划年内上市。外媒曾报道，趣分期也将计划在年内赴纽交所上市。对此，纽交所上市部未予置评，但上市部主管在本月初接受腾讯财经专访时透露，今年年内中概股赴美或迎来小阳春，已有多家企业进入纽交所IPO等待流程，没有耐心在中国排队的企业，仍有大量海外融资需求。我对今年中概股在美上市趋势，很乐观。