金融圈地震：许家印各72亿 一行三会多箭齐发!

　　金融圈迎来初夏地震，恒大各72.4亿;姚老板“宝能系”借以持股的资管计划，再次面临平仓风险。前海人寿日子也不好过，面临现金流风险一季度退保额达188亿元。“一行三会”紧锣密鼓行动，多箭齐发，监管政策密集出台。

　∞丰投顾认为5月是行情的换挡期，金融去杠杆力度超过市场预期，加之新股快速扩容，市场流动性紧张，因此短期难有趋势性机会。从时间角度推测，大盘有望在10月前探明底部。未来市场机会在于成长，建议关注景气度转暖的行业。

　　金融圈地震：恒大已各72.4亿 宝能系前海人寿纷纷负伤

　≥媒体报道，作为万科A第三大股东的中国恒大目前已亏损72.4亿元。

　　截止5月10日，万科A的收盘价报18.67元/股，总市值2061亿元。按照恒大持股万科A14.07%的股权，成本价23.25元/股来算，目前恒大账面各72.4亿元。

　　其实最苦的不止许老板，姚老板“宝能系”借以持股的资管计划，再次面临平仓风险。这些资管计划涉资逾200亿元，牵扯多家银行、券商、基金公司及基金子公司。相关人士表示若市场不能够止跌企稳，万科股价离宝能持仓成本也就两个跌停的距离，遭平仓风险仍旧很大。

　　这市崇雨飘渺，走一天算一天，这几天，姚老板和许老板估计心情都是不平静的。此外前海人寿日子也不好过，据媒体报道其面临现金流风险，一季度退保额达188亿元。

　　5月2日，深圳保监局向保监会送阅了一份深圳保监局建议关注前海人寿现金流风险的文件，上报了前海人寿“经营状况堪忧”、“面临严峻现金流风险和业务风险”的情况。截至2017年一季度末，前海人寿总公司原保险保费收入135.33亿元，同比减少69.74%。总退保金额188.48亿元，同比增长145.97%，退保率9.13%。有接近监管人士确认了该份文件的真实性，截至目前，前海人寿未就经营和现金流风险作出回应。

　　一行三会多箭齐发 决策层正在部署金融安全一盘棋

　　“一行三会”紧锣密鼓行动，监管政策密集出台。周小川领导的央行首次对支付宝、财付通作出处罚;刘士余领导的证监会动作频频，近日针对朱康军操纵股票的行为，再开逾5亿元罚单;郭树清履新银监会未久，亦频频亮剑银行业监管;保监会在项俊波落马后，连发七份文件。

　　自4月25日中共中央政治局罕见强调国家金融安全以来，新华社连发7篇文章，解读习近平总书记的讲话内容，这些文章极具针对性，并直指要害，全面监管的氛围日趋升温。

　　"一行三会"也迅速行动起来。

　　中国人民银行行长周小川在4月25日的集体学习会上就加强宏观调控、保障金融安全谈了认识和体会。次日上午，央行党委随即召开专题会议指出，高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，切实维护国家金融安全。

　　央行的监管行动也来得异常快速。5月10日，央行整肃第三方支付机构，暂停发放第三方支付牌照，对支付宝、财付通作出行政处罚，限期改正并罚款3万元，这是支付宝和财付通首次遭央行处罚。中国人民大学重阳金融研究院董希淼对此表示，央行对两家机构各罚款3万元，警示的意味大于实质的动作。央行此次处罚传递的信号是："支付机构的巨头，要带头落实好相关规定，为其他第三方支付机构做好表率。在加强金融监管、防范金融风险的大背景下，央行由此传递出进一步整顿和规范第三方支付市场的信心和决心。"

　　银监会的监管也在不断加强。

　　自2月底任职银监会主席以来，向来以改革和创新著称的郭树清，将重心放在监管。他所领导的银监会已出台了不少于7份监管文件，并且处罚了多个银行，频频亮剑银行业。郭树清也在4月25日的集体学习会上，重点谈了化解银行体系风险、维护金融稳定问题。

　　银监会网站随后于4月29日挂出了银监会党委会议的要求，坚决以管党治党的"严紧硬"带动改变金融监管的"宽松软";全面梳理银行业各类业务监管规制，眷填补监管法规空白，补齐监管制度短板。5月8日，银监会引发商业银行押品管理指引，将押品管理纳入全面风险管理体系，意味着押品管理各自为政的时代终结，被称之为弥补短板第一板斧。

　▲在资本市场上，中国证监会主席刘士余正大刀阔斧地行动，部署风险管理。证监会于4月27日发布了对朱康军的行政处罚决定书，对其市场操纵行为罚没其金额超过5亿元，是近期第二大规模的罚款。更早前的3月30日，证监会对鲜言市场操纵行为，罚款34.7亿元。5月2日，证监会党委会议指出，把防控金融风险放到更重要位置，不放过一个风险隐患。而新华社也在5天后刊发让金融监管为金融发展保驾护航，指出要补齐监管短板，避免监管空白。避免丛林法则，避免真空地带。

　　项俊波的落马让保监会的风险监管备受关注。保监会此后，连发七份文件，试图从保险监管制度漏洞、保险公司治理规则、保险公司资金运用等多方面查缺补漏。

　　中国保监会副主席陈文辉在4月25日的集体学习会上，就回归风险保障、强化保险监督、守住维护金融安全底线谈了认识和体会。当晚，保监会内部连夜学习关于习近平总书记的重要讲话精神，并于5月2日召开扩大会议，对金融工作会议的深入学习和探讨。

　≈析：强化市场预期引导有助稳妥推进金融去杠杆

　≈析认为，各监管部门轮番密集出台监管政策，剑指金融风险，力推金融去杠杆，不仅让金融机构忙于自查自纠，也让金融市场因“动真格”的监管而受到影响，资产价格走势不断下行。这其中，最具代表性的要数债券市场。4月以来，受流动性偏紧、委外赎回等影响，债市价格不断下探，十年期国债收益率一度突破3.7%，一级市场受此影响，部分债券取消或推迟发行。

　　在此情形下，监管部门及时出手引导市场预期，避免金融市场进入价格不断下跌的负反馈循环中。从上周五央行、银监会的表态看，监管对于稳妥有序去杠杆诚意十足。不仅央行表态“加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏，稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡”，银监会更是通过设置“新老划断”“4-6个月过渡期”等具体举措，为银行业金融机构稳妥有序处置风险提供充足的时间和空间。

　　随着金融行业的深化发展，金融领域跨行业、跨市场的关联性逐步加深，这不仅使得金融风险更容易跨市场传染，市场预期也更容易形成一致，加剧市场追涨杀跌的走势。因此，为稳妥推进金融去杠杆，加强市场预期引导显得尤为重要。可以看出，目前监管部门对于市场情绪的把握更及时准确，应急处置能力和监管部门的政策协调能力也进一步增强，后续金融去杠杆的进程将会“温和”开展，债市、股市等行情走势较此前有望相对平稳。

　∞丰投顾：5月是行情的换挡期

　　市场历来有五穷六绝七翻身一说，尽管说的是银行体系内的流动性，但今年在多部门协同金融去杠杆的大背景下，五月恐难有大机会。根据巨丰金融研究院大数据统计，5月份历史平均涨幅沪深300指数微涨0.02%。表现相对突出的行业是计算机、电子、电气设备、国防军工、医药生物、农林牧渔、房地产。

　　从这些表现强势的板块来看，不难发现，5月是行情的换挡期。一方面，年报和一季报行情宣告结束，市场将引来一个短暂的空窗期;另一方面，市场流动性紧张，将使得行情出现一定的分化。

　　过去几年TMT(通讯、传媒、科技)行业在5月份有较为出色的表现，大致和行业景气度及成长性有关;而医药、农林牧渔、国防军工则体现出市场的防御性。房地产板块在2017年受到宏观调控影响，预计难有起色。

　　综合多种因素，我们建议投资者在5月份重点关注电子、电气设备、国防军工、医药生物这几个板块，做好防御准备，适当控制仓位，在“Sellin May and go away”的主流观点中静待更好的出击机会。毕竟，金融去杠杆和流动性紧张不是闹着玩的，为了加速IPO发行速度，结构性指数行情仍将延续，但个股真的是冰火两重天。