九鼎蔡雷：中国PE行业将从产业整合向杠杆收购演进

腾讯财经 江晓川

中国私募股权投资行业的资深投资人表示，私募股权投资鲜明的本土化投资模式，来源于这一行业横跨金融和实业的两栖性。蔡雷预测，中国私募股权投资行业的未来模式，或许将走向重于杠杆收购的标准美国模式。

在2017清华五道口全球金融论坛上，九鼎投资董事长蔡雷表示，在私募股权行业不断发展成熟的背景下，中国私募股权现阶段的主流模式是产业整合模式，而五到十年后将逐渐向强调杠杆收购的美国模式演进。

蔡雷认为，目前处于主流模式的产业整合投资的关键性架构是1+N：私募股权投资机构帮助产业龙头整合其他企业，成为区域性龙头…通过整合N打造1。

蔡蕾说，中国经济高成长期已过，私募股权投资基金此前所重视的上市前参股投资模式（Pre IPO ）已经不是主流。

蔡雷所谓美国模式的重点是：杠杆收购的重要性不断提升。这一判断的背景在于，中国金融体系进一步成熟，各种金融手段进一步增加，大量第一代创业人退休。

此外，蔡雷还提到，私募股权投资具有两栖性，是横跨金融和产业的产业，深度地跟实体经济联系在一起。

如果PE纯粹是金融资本，肯定没法比拼银行，如果纯粹是产业资本，也没法比拼很多实体企业——资金端是金融化，投资端是产业化。蔡雷说。