基于普惠金融视角下的中小企业融资问题研究

普惠金融，是指以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。中小企业恰恰有融资需求并属于其服务对象的范围，一直以来，中小企业发展一直面临系列挑战与困难，特别是在经济增长放缓的条件下，中小企业承受市场和融资的双重压力。近年来，中小企业普惠金融取得了长足进步，无论是从覆盖面看，还是从融资成本看，仍是提高金融服务实体经济能力的主要方向之一，同时也要看到中小企业融资难、融资贵问题的长期性和艰巨性。作为我国经济高速增长的重要支持力量，如何通过创新金融服务体系，协助中小企业持续发展，既是中小企业发展的问题，也关系到整个金融体系自身发展的问题，尤其是在国家积极推进普惠金融发展的关键时期，如何通过发展普惠金融解决中小企业的融资与发展问题，扶持中小企业降发展，是亟须讨论的重要议题。

一、我国中小企业融资难、融资贵现状及原因分析

长久以来，资金短缺成为制约中小企业进一步发展的首要因素。据统计，我国中小企业数量占企业总数的99%，创造了75%的城镇就业，但中小企业得到的贷款仅占贷款总额的53.7%。贷款难问题一直困扰着中小企业的发展。据不完全统计，在多数中小企业总资产中，有80%为自有和自筹资金，中小企业从银行能贷到的资金不足总资产的20%，95%的中小企业资金紧张。原因分析如下。

(一)融资渠道较窄

中小企业融资渠道主要分为内源融资渠道和外源融资渠道两大类。其中，内源融资渠道包括内源性权益资本融资渠道和内源性 债务资本融资渠道，外源融资渠道包括直接融资渠道、间接融资渠道和政策性融资渠道等。而在我国，中小企业获取资金过分依靠间接融资方式，即向商业银行申请资金，由于缺少足够的自有资金，内源性融资金额在中小企业总融资额中所占比重较小，仅仅为16.8%，与发达国家50%的比例相比，差距相对较大，尽管风险投资、发行股票和债券等融资渠道也被使用，但对中小企业的作用仍很有限。

(二)银行对中小企业的“惜贷

1.银企信息不对称

在中小企业和银行之间进行的融资活动中，双方信 业融资的成功，这不论是在理论领域还是现实生活都获得广泛的认同。关于信息不对称是如何产生的，国内学者的观点主要有以下两种：一是认为中小企业自身经营机制不完善，成立时间又不足，无法提供真实可靠的企业经营信息，尤其是财务信息，从而导致了银企之间的信息不对称，这也为其融资能力的提升形成了瓶颈;二是银行等金融机构缺乏搜集中小企业信息的意识，不愿意主动改变银企之间信息不对称的局面，只是片面地以规避不良贷款为原则拒绝贷款给中小企业，反而将这些贷款投入贷款需求相对饱和的大企业中，造成信贷资源的浪费，破坏了信贷机制应该有的作用。

2.难以满足银行贷款要求

中小企业一般规模小、抵御市崇险的能力较差，资本规模较小，缺乏符合银行条件的抵押资产，往往不能满足银行贷款审查的条件。银行为了降低信贷风险，对中小企业贷款的审核门槛往往比较高，基本不存在信用贷款，抵押物的缺乏又使中小企业很难获得抵押贷款来进行运转。当银行面临逆向选择问题时，经常采取的一种积极策略就是提出其他的附加条件，以此促使中小企业进行抵押或者担保贷款，但是由于中小企业自身风险的客观存在，银行即使对中小企业提供抵押或者担保贷款，其对抵押物或者担保品的要求也很苛刻。

(三)中小企业自身存在的问题

中小企业大多是私营企业，经营风险较大，市抄营存续时间具有不确定性，随时可能退出市场，在一定程度上增大了银行信贷的风险。据统计数据显示，有近23.7%的中小企业在两年内消失;由于经营失败、倒闭和其他原因，有近52.7%的中小企业在4年内退出市场。而在中国，据有关调查结果显示，中国中小企业的平均寿命在3～4年之间。中国每年有100万家企业倒闭，其中绝大多数为中小企业。这种很短的平均寿命使得给中小企业投资具有相当的风险性。

1.资本金严重不足，资产负债率很高

一旦资金链条断裂或脆弱，企业的生产经营活动会受到沉重打击。中小企业与大型企业相比具有初始资本投入不足的特征。企业创立时的初始资本投入，主要撒于发起人的资本力量和所规划的事业规模。一般而言，中小企业主要适于从事于大企业的配套协作生产或服务业等对规模要求不高的生产经营，因而其初始资本不会很大。在我国，中小企业在改革开放之前多为地方国有企业和城镇集体企业。改革开放之后，随着市抄济的逐步成熟，又大量涌现出各种类型的中小企业，其企业所有制形式也变得多样化，有集体企业、联营企业、私营企业、有限责任公司、股份有限公司、股份合作企业、港澳台商投资企业、外商投资企业和其他企业等。地方财力的分散性、乡镇财力的有限性、民营经济发展初期资本原始积累的不足，以及20世纪八十年代及九十年代初期所吸引外商投资的结构特征，都决定了我国的中小企业在创办之初的资本投入是不够充足的，即资本金不足。

2.财务制度不健全

由于绝大多数中小企业处于依靠创新成长、依靠指导成长阶段，未能形成一套科学的、制度化的管理体制，因而与大型企业相比，中小企业在财务管理上普遍存在着下列问题：缺乏严密的资金使用计划，资本周转效率较低;在存货管理和债权债务等方面缺乏必要的内部控制，随意性较强;缺乏健全的财务管理体系及制度，不具备大企业那种内部资金调度能力;不注重吸收外源投资，而将运营资金盲目用于固定资产投资;重视利润而忽视现金流量的管理，消费过高而导致积累不够。这些问题导致了财务管理的乏力，进而加剧了企业融资的困难。

3.信用意识淡薄

中小企业员工管理和培养机制混乱，普遍缺乏信用意识，形成银行不良贷款，削弱银行对中小企业的信任。中小企业难以获得融资的另外一部分原因是由其自身不规范的管理和淡薄的信用意识造成的。

(四)依赖非正规金融渠道

由于中小企业从银行等正规金融机构获得融资面临较大约束。企业的融资时效性要求迫使中小企业求助于手续简便的商业信用和民间借贷等非正规金融。但是一方面，民间融资缺少监管规范，潜在风险大;另一方面，由于利率市场化程度不高，商业银行和民间金融之间在利率方面存在先天性差异，部分商业银行依靠垄断地位和资源优势吸纳居民储蓄，通过影子银行体系将部分资金转移到民间金融体系，收取高额利息，间接增加了企业的融资成本。虽然这些渠道的融资成本往往高于金融机构的融资成本，但它们能更好地适应中小企业经营灵活性要求。除商业信用外，民间借贷等各种非正规金融活动也是中小企业融资的重要补充。

二、解决我国中小企业融资难问题的建议

(一)持续加强金融创新

1.强化大中型银行的作用

由于目前中小企业融资仍以银行贷款为主要方式，而中小银行仍处于改革发展阶段，因此，还是要坚持大中型商业银行在为中小企业提供资金支持时的主体作用。一是继续改进中小企业贷款专营制度，增强专营部门经营、核算和考核的独立性，建立特色化的授信审批制度和激励机制;二是加强对银行的业务指导和监督，类似于“两个不低于”和“三个不低于”的指标管理制度短期内还是有效的，还应继续坚持和不断完善;三是建立和完善政府主导的贷款风险补偿机制，采取减税、贴息等多种手段，分散银行贷款风险;同时完善相关制度，防止银行资金在金融体系内空转而不是支持实体经济。

2.大力发展资本市场

根据中小企业发展的自身现状，降低中小企业进入股票市场的门槛，或者另设立专门的板块为中小企业的融资建立快捷通道。比如创业板块就是一个有益的尝试。另外，政府应当放松对企业债券发行的政策管制，并进一步完善债券市场相关的法律法规和债券评级制度，允许一些经营效益好，偿债能力强的中小企业参与到债券市场上来，实现发行主体的多元化，这也有利于资金的有效配置。

3.合理发展非银行金融机构

目前，将资产抵押给证券公司、保险公司、投资公司等非银行金融机构，由这些机构为其进行提供担保，转而从银行获得贷款，已经成为国外很多发达国家 28 中小企业重要融资渠道，中小企业可以将非生产性资产抵押给上述机构做担保，从而获得这些机构的资金支持，具有很强的灵活性和实用性。我国可以借鉴这些做法，通过大力培育非银行金融机构，进一步完善金融市场，丰富中小企业金融产品和金融服务项目。为满足中小企业抵押贷款的灵活性需要，建立多种贷款担保机构，发展应收账款贴现融资、存货融资等融资业务。支持证券公司、保险公司开展针对中小企业持有的证券、证券或保险方面的贷款业务。眷对内开放融资租赁业，放宽成立厂商融资租赁公司的条件，开展贸易信贷、设备供应商提供的贸易信贷等融资业务。

(二)加大政府部门对中小企业的扶持力度

政府在中小企业融资问题中也扮演着重要的角色，我国的中小企业在融资过程中普遍处于明显的弱势地位，仅依靠其自身的力量很难突破这一发展瓶颈，这就需要国家采取各种措施来为其发展提供支持，而这在发达国家也是惯例。例如在美国，联邦政府专门出台了中小企业法、中小企业经济政策法等一系列法律法规，还配套制定了促进中小企业投资的相关法律，来促进中小企业的的发展;成立了联邦小企业管理局(SBA)，专门负责管理中小企业，同时在其缺少资金时，提供担保服务;另外，还设立了专门的发展基金，促进其发展，在中小企业发展的新项目时，为其减免税收，或者提供其他方面的优惠。借鉴国外经验，我国政府应当在这样几个方面做好对中小企业的融资工作。

(三)健全征信服务体系 改善企业经营环境

由政府主导建立社会征信服务体系。从某种程度上讲，通过信用机制，货币政策不仅可以对货币供应造成影响，还能对资水平进行影响。由于信息服务往往具有外溢性的特征，关乎中小企业的信息比较分散、价值密度较低，因此由政府主导该项工作较为合适，一方面加强和完善中小企业信息披露的法律法规体系，通过立法为信用数据的征集、开放和信用信息的流通搭建制度平台，强制提高中小企业的信息透明度;另一方面协调沟通发改、工商等与中小企业融资业务相关的政府机关和中介机构，对各部门单位掌握的信息整合在一起，建立统一集中的覆盖全国的企业评价和信息共享体系。

(四)建立多元化的信用担保机制

建立多元化的信用担保机制，可以解决中小企业在贷款过程中缺乏有效担保这一突出问题，真正建立和发挥担保机构的作用，促进银行机构中小企业贷款与担保机构的有效合作。除了发挥政府担保中心的职能外，还可设立市级中小企业投资担保公司，加快担保资金多元化进程推进，对改善中小企业融资环境、扩大担保资本规模、满足更多中小企业融资要求等方面都会发挥重要作用。

中小企业的融资是长期的问题，在建造普惠金融生态体系的同时要不断加大金融创新，让其更好地助推中小企业发展，更好发挥金融助推实体经济的重要作用。(南阳银监分局 杨露)